Эффективность деятельности характеризуют показатели рентабельности и оборачиваемости (деловой активности). Им противостоят коэффициенты финансовой устойчивости и ликвидности, характеристики платежеспособности, которые мы будем использовать для оценки соответствующих рисков: потери финансовой устойчивости, снижения ликвидности и неплатежеспособности.
Важный этап оценки эффективности деятельности организации — выявление влияния внешних и внутренних факторов на динамику показателей рентабельности. С этой целью используются различные методы факторного анализа, а также приемы моделирования детерминированных и стохастических факторных систем.
По данным бухгалтерской отчетности ФГУ «ГЛОРИЯ» выполнен факторный анализ рентабельности активов, собственного капитала и рентабельности продаж (табл. 3.1—3.3).
Для расчета влияния факторов на показатель рентабельности активов использована следующая пятифакторная мультипликативная модель (условные обозначения показателей приведены в табл. 3.1):
В соответствии с методом проведения факторного анализа рассчитано влияние на рентабельность активов каждого из пяти факторов (коэффициентов) методом абсолютных разниц.
Таблица 3.1. Расчет влияния факторов на рентабельность активов ФГУ «ГЛОРИЯ»
Показатель 2006 2007 Изменение, (+,-)
1. Прибыль чистая Рч, тыс. руб. 225 035 268 118 43 083
2. Среднегодовая балансовая величина активов , тыс. руб.
1 519 879 1 630 026 110 147
3. Среднегодовая балансовая величина оборотных активов ОА, тыс. руб. 820 579 919 379 98 800
4. Среднегодовая балансовая величина собственного капитала СК, тыс. руб. 722 163 836 621 114 458
5. Среднегодовая балансовая величина заемного капитала ЗК, тыс. руб. 797 116 793 405 -4 311
6. Выручка от продаж N, тыс. руб. 546 345 575 837 29 492
7. Рентабельность активов рА, % (f) 14,81 16,45 1,64
8. Коэффициент финансового рычага Кфр (x1) 1,10 0,95 -0,15
9. Коэффициент финансовой независимости (автономии) КфН (х2) 0,48 0,51 0,03
10. Коэффициент покрытия обязательств оборотными активами (текущей ликвидности) Ктл* (х3) 1,03 1,16 0,13
11. Коэффициент оборачиваемости оборотных активов АОА (x4) 0,67 0,63 -0,04
12. Рентабельность продаж pN (х5), % 41,19 46,57 5,37
13. Влияние на изменение рентабельности активов факторов ∆р(f), %, всего - - 8,92
В том числе: коэффициента финансового рычага (х1) _ _ -19,85
коэффициента финансовой независимости (автономии) (х2) - - 9,26
коэффициента текущей ликвидности (хз) - - 9,82
коэффициента оборачиваемости оборотных (х4) активов - - -4,53
рентабельности продаж (х5) - - 14,22
Для этого, используя приведенную формулу и цифровые данные, влияние каждого отдельно взятого фактора рассчитано исходя из его динамики (гр. 3 табл. 3.1).
Как следует из приведенных выше расчетов, ФГУ «ГЛОРИЯ» успешно развивает свою финансово-хозяйственную деятельность, о чем свидетельствует положительная динамика рентабельности активов, рассчитанная с использованием чистой прибыли. Так, в 2007 г. уровень рентабельности активов превысил прошлогоднее значение на 1,64% и достиг 16,45%. Этому способствовало в первую очередь положительное изменение рентабельности продаж, рост которой на 5,37 % по сравнению с прошлым годом привел к увеличению рентабельности активов на 16,45%. Кроме того, увеличение коэффициентов финансовой независимости (на 0,03) и текущей ликвидности (на 0,13) привело к росту рентабельности активов соответственно на 9,26% и 9,82%. Вместе с тем на рентабельность активов негативно повлияла динамика таких факторов, как финансовый рычаг и оборачиваемость оборотных активов, соответственно на (-19,85%) и на (-4,53%).
Замедление оборачиваемости средств, вложенных в оборотные активы, характеризует деятельность организации крайне отрицательно. Такая ситуация свидетельствует о том, что дополнительное вовлечение оборотных средств в производственно-хозяйственную деятельность не сопровождалось адекватным ростом доходов в виде выручки от продажи продукции. Следствием этого является недополучение прибыли и соответственно снижение уровня рентабельности.
Данная ситуация наглядно демонстрирует действие силы финансового рычага, снижение которой привело к отрицательному воздействию на рентабельность. С другой стороны, с точки зрения финансовой независимости снижение коэффициента финансового рычага считается позитивным моментом, поскольку такая ситуация минимизирует уровень финансовых рисков, связанных с привлечением заемных средств. По-видимому, в 2007 г. в части управления структурой капитала ФГУ «ГЛОРИЯ» выбрало более осторожную политику.
На основе проведенного факторного анализа рентабельности активов ФГУ «ГЛОРИЯ» можно рекомендовать компании сосредоточить усилия по ускорению оборачиваемости оборотных средств за счет более динамичного процесса продажи продукции, что будет способствовать наращению выручки — главного источника прибыли и рентабельности.
Позитивные результаты производственно-финансовой деятельности ФГУ «ГЛОРИЯ» обеспечили наращение собственного капитала, а следовательно, и чистых активов, что, в свою очередь, способствовало росту благосостояния собственников организации, а также расширению ее производственного потенциала.
Следует отметить, что частичная компенсация негативных производственно-финансовых процессов произошла благодаря положительному воздействию таких показателей, как коэффициент финансовой зависимости и рентабельность продаж, в результате чего рентабельность собственного капитала повысилась соответственно на 19,85% и 26,64%. Несмотря на это, организации не удалось преодолеть отрицательное воздействие коэффициентов финансового рычага и оборачиваемости совокупных активов.
Снижение рентабельности собственного капитала, несмотря на серьезный рост чистой прибыли в отчетном году по сравнению с предыдущим годом (1102 тыс. руб.), свидетельствует об уменьшении так называемой нормы прибыли на капитал, принадлежащий собственникам компании. В сложившейся ситуации можно рекомендовать руководству разработать финансовую стратегию, направленную на дальнейшее повышение отдачи средств, вложенных в деятельность. Как правило, резервы роста доходов как основного источника наращения прибыли, а следовательно, и рентабельности собственного капитала, следует искать в реструктуризации, перепрофилировании, модернизации основной производственной деятельности. Для этого ФГУ «ГЛОРИЯ» располагает необходимыми устойчивыми источниками финансирования, а при необходимости, имея неплохое финансовое положение, может рассчитывать на получение долгосрочных инвестиций (кредитов, займов и т. п.). Один из этапов оценки рентабельности собственного капитала — изучение влияния финансовой стратегии организации в отношении использования заемных средств.
ФГУ «ГЛОРИЯ» осуществляя тот или иной вид деятельности, наряду с собственными источниками средств прибегает к использованию заемных средств, привлекаемых в хозяйственный оборот на долгосрочной и краткосрочной основе в виде займов, кредитов, кредиторской задолженности и т. д. Отдельные виды заемных средств требуют так называемой платности, т. е. затрат по полученным кредитам, займам и т. п. Другие виды обязательств обходятся предприятию практически бесплатно: кредиторская задолженность по заработной плате, налогам и сборам, полученным авансам (в пределах установленных сроков погашения). Соотнесение понесенных за анализируемый период расходов, связанных с привлечением заемных средств, и усредненной величины всех заемных источников как платных, так и бесплатных позволяет установить относительный уровень цены заемных средств, которые предприятие использовало в своей хозяйственной деятельности. Иными словами, цена заемного капитала — это уровень рентабельности, который получают поставщики капитала — инвесторы, кредиторы, поставщики и т. п.
Поскольку любые расходы уменьшают финансовый результат, важно, чтобы привлечение заемных средств в оборот обходилось как можно дешевле. Таким образом, необходимо стремиться к снижению уровня цены заемного капитала, в первую очередь за счет оптимизации объемов наиболее дорогостоящих источников (кредитов, займов). Вместе с тем даже бесплатные (в рамках допустимых сроков погашения) источники заемных средств несут в себе определенную степень финансовых рисков, связанных с возможностью временной потери предприятием платежеспособности. В такой ситуации платность таких источников средств становится довольно высокой в связи с необходимостью возмещения штрафов и пеней. Если же неплатежеспособность приобретает устойчивый характер, то возникает повышенная угроза финансовых потерь, вплоть до изъятия части имущества организации.
Похожие рефераты:
|
Дипломные работы 
